O.o
SCANNING · INITIALIZING JURY · LOADING ARENA
FloatFu-true 游资 SKILLS
已收盘 (周末) · DATA @ · UZI v3.9.4
🎯 本股识别为 中性兜底 无明显风格倾向 · 全派系等权 fund 62.0→62.0 · panel 39.5→50.7 (+11.2)
// SUBJECT

联讯仪器

688808.SH · 电子测量仪器 / 光通信与半导体测试
电子测量仪器 / 光通信与半导体测试
¥2459.87
+0.98%
MCAP2525.47亿
PE369.09
PB74.55
ALPHA SCORE
57
观望中性 · 2 派看多 / 3 派看空 · 基本面 62.0 · 共识 50.7
🟢
杀猪盘体检 · 🟢 安全 数据正常,未发现明显推广痕迹。

核心结论

// ONE-SHOT CONCLUSION
结论:公司质量强、股票赔率弱,维持观望。联讯仪器2026H1营收增长209%、利润增长903%,但2459.87元对应约369倍TTM PE和74.6倍PB,任何订单、毛利率或回款低于预期都可能触发剧烈估值压缩。
📈
趋势 TREND
Stage 2 上升
💰
价位 PRICE
¥2459.87
📊
量能 VOLUME
🎯
筹码 CHIPS
多头排列
📰
新闻 NEWS
已采集 11 项催化剂事件
⚠️
风险 RISKS
估值与兑现风险:股价2459.87元、PE约369倍、PB约74.6倍;应收账款10.30亿元、同比+140.6%,且没有可用的长期估值分位。, 现金流风险:利润若不能转换为经营现金,增长质量需要打折。, 行业与订单风险:需求、竞争和交付节奏可能导致预测落空。
🚀
催化 CATALYSTS
股东大会 / 投资者关系活动, 季报披露(预计 2026 Q4), 行业展会 / 新品发布窗口
BATTLE PLAN
Entry¥2263.08
Position分批建仓 · 勿满仓
Stop¥2090.89
Target¥3074.84

世纪分歧

THE GREAT DIVIDE

最看多 VS 最看空

3 ROUNDS · 隔空辩论 · 最后由 PUNCHLINE 一锤定音
▶ BULL
罗伯逊
宏观 · 看多
100
SCORE
VS
BEAR ◀
格雷厄姆
价值 · 看空
7
SCORE
ROUND 1
第一轮:2026H1营收15.31亿元、同比+208.71%,归母净利润5.67亿元、同比+903%,经营现金流5.48亿元。
VS
第一轮:股价2459.87元、PE约369倍、PB约74.6倍;应收账款10.30亿元、同比+140.6%,且没有可用的长期估值分位。
ROUND 2
第二轮:核心催化是在手订单转化、光通信测试国产化及碳化硅/半导体测试拓展。
VS
第二轮:当前现价2459.87元、PE约369.1倍、PB约74.5倍,市场已计入较高预期。
ROUND 3
第三轮:业绩与现金流高速兑现,合同负债和存货支持景气延续,但上市不足五个月,市场已给出极端成长溢价。
VS
第三轮:若订单、毛利率或回款低于预期,估值收缩可能先于基本面恢复。
903%的利润增长是真的,369倍PE也是真的;最大的分歧不是公司好不好,而是好到什么程度才值2459元。
📊 PANEL INSIGHTS · 评委汇总观点 (agent 深度分析)
多派分歧集中在‘业绩与现金流高速兑现,合同负债和存货支持景气延续,但上市不足五个月,市场已给出极端成长溢价’与‘股价2459.87元、PE约369倍、PB约74.6倍;应收账款10.30亿元、同比+140.6%,且没有可用的长期估值分位’之间。价值派关注估值与现金流,成长派关注订单和产业趋势,技术派只把MA与RSI用于入场节奏;最终不以投票数量替代证据。
🎭 SCHOOL SCORES · 七大流派各自评分
混合打分 = 0.65 × 实分均值 + 0.35 × 投票共识 · 再做极化拉伸(k=1.3) · 不同哲学给出不同分数 · 分歧越大意味着结论越不稳 · 鼠标悬停查看分量
📉 经典价值派 · 6 人
回避
巴菲特 / 格雷厄姆 / 费雪 / 芒格 一脉
流派分 29.8 · 实分均值 33.3 · 投票共识 37%
📈1 · ⚖️2 · 📉3
📈 成长派 · 9 人
关注
彼得·林奇 / 欧奈尔 / 蒂尔 / 伍德 一脉
流派分 56.9 · 实分均值 54.0 · 投票共识 58%
📈4 · ⚖️2 · 📉3
📉 宏观派 · 5 人
回避
索罗斯 / 达利欧 / 马克斯 一脉
流派分 33.9 · 实分均值 40.6 · 投票共识 32%
📈1 · ⚖️1 · 📉3
📈 技术派 · 4 人
重仓
利弗莫尔 / Minervini / 达瓦斯 一脉
流派分 100.0 · 实分均值 88.2 · 投票共识 100%
📈4 · ⚖️0 · 📉0
📉 中式价投 · 7 人
谨慎
段永平 / 张坤 / 朱少醒 / 冯柳 一脉
流派分 45.4 · 实分均值 46.9 · 投票共识 46%
📈2 · ⚖️2 · 📉3
📈 A 股游资 · 24 人
重仓
龙虎榜顶流 23 位·章盟主/孙哥/赵老哥为代表
流派分 88.0 · 实分均值 68.0 · 投票共识 100%
📈2 · ⚖️0 · 📉0 · —22
📉 量化派 · 4 人
回避
Simons / Thorp / Shaw 一脉
流派分 34.8 · 实分均值 41.0 · 投票共识 33%
📈1 · ⚖️0 · 📉2 · —1
📈 科技领袖派 · 4 人
关注
黄仁勋 / 马斯克 / Altman / Saylor 一脉
流派分 53.6 · 实分均值 54.2 · 投票共识 50%
📈2 · ⚖️0 · 📉2
⚖️ AI 卡位/瓶颈猎手 · 1 人
关注
Serenity · AI 供应链卡脖子/瓶颈点
流派分 62.2 · 实分均值 59.0 · 投票共识 60%
📈0 · ⚖️1 · 📉0

评委打分板

17
Bullish · 看多
8
Neutral · 观望
16
Bearish · 看空
53%
Consensus · 共识
JUDGE SEATS · 66 位评委实时投票 (亮绿 = 看多, 亮红 = 看空, 灰 = 中性)
巴菲特
30
格雷厄姆
7
费雪
57
芒格
69
邓普顿
0
卡拉曼
37
彼得·林
11
欧奈尔
53
彼得·蒂
72
木头姐
57
马克·安
81
比尔·格
28
纳瓦尔
73
布拉德·
78
查马斯
33
索罗斯
50
达里奥
33
霍华德·
20
德鲁肯米
0
罗伯逊
100
迈克尔·
25
吉姆·查
23
利弗莫尔
100
米内尔维
87
达瓦斯
100
江恩
66
段永平
21
张坤
21
朱少醒
44
谢治宇
33
冯柳
57
邓晓峰
76
张磊
76
章盟主
70
股海贼王
66
西蒙斯
0
大卫·肖
100
克利夫·
23
黄仁勋
81
马斯克
25
山姆·奥
84
迈克尔·
27
Sere
59

大佬群聊现场

💬
Alpha Terminal · 群贤议事厅
66 位成员 · 17 看多 · 16 看空 · 正在讨论 联讯仪器
全部 价值 成长 宏观 技术 中国 游资 量化
— 系统通知 · 2026-09-12 20:57 · 66 位大佬已进入群聊 · Tab 切换流派 / 点评委席跳转个人结论 —
马克·安德森 B · 成长 81分 conf 100
✅ 符合标准: • [权5] 电子测量仪器 / 光通信与半导体测试 · 软件/AI 原生赛道 · a16z 论文里的'吃掉世界'对象 • [权4] 3y 营收增速 77% · 增长曲线在 hyper 段 • [权4] 护城河 28/40 · 平台/网络效应可见 ❌ 未达标准: • [权3] TAM 不够大 · 天花板低
💬 "Software is eating 电子测量仪器 / 光通信与半导体测试,而 联讯仪器 拿着餐刀。网络效应一旦锁定,这就是下一个十年的平台。It's time to build——and to buy。 看多核心:电子测量仪器 / 光通信与半导体测试 · 软件/AI 原生赛道 · a16z 论文里的'吃掉世界'对象"
▸ 强烈买入 · 周期 中长线
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✅ 命中
  • 电子测量仪器 / 光通信与半导体测试 · 软件/AI 原生赛道 · a16z 论文里的'吃掉世界'对象
  • 3y 营收增速 77% · 增长曲线在 hyper 段
  • 护城河 28/40 · 平台/网络效应可见
❌ 未命中
  • TAM 不够大 · 天花板低
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架2-5 年,跟随公司成长曲线
💰 仓位风格中度集中 20-30 只,成长最猛的票重仓
🔄 翻盘条件增长失速 · 估值与成长严重背离(PEG>2)· 护城河被穿
纳瓦尔 B · 成长 73分 conf 100
✅ 符合标准: • [权4] 护城河 28/40 · 来自 specific knowledge • [权4] ROE 持续 · 长期复利的标的 • [权3] 非零和游戏 · 创造真实价值 • [权3] 3y 净利增速 24% · 复利可见 ❌ 未达标准: • [权5] 重资产/重服务 · 缺可复制杠杆
💬 "联讯仪器 有 permissionless leverage——代码和品牌在 电子测量仪器 / 光通信与半导体测试 里替它打工。买入然后睡觉,复利自己会跑。 看多核心:护城河 28/40 · 来自 specific knowledge"
▸ 买入 · 周期 中长线
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✅ 命中
  • 护城河 28/40 · 来自 specific knowledge
  • ROE 持续 · 长期复利的标的
  • 非零和游戏 · 创造真实价值
  • 3y 净利增速 24% · 复利可见
❌ 未命中
  • 重资产/重服务 · 缺可复制杠杆
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架2-5 年,跟随公司成长曲线
💰 仓位风格中度集中 20-30 只,成长最猛的票重仓
🔄 翻盘条件增长失速 · 估值与成长严重背离(PEG>2)· 护城河被穿
布拉德·格斯特纳 B · 成长 78分 conf 100
✅ 符合标准: • [权5] 电子测量仪器 / 光通信与半导体测试 · AI/云算力赛道 · Altimeter 主战场 • [权4] 增速 + 净利率 = 77+15 ≥ 40 · 优质 SaaS • [权3] 行业排名 #1 · category leader • [权3] PEG 4.8 or 增速 77% · 贵但合理 ❌ 未达标准: • [权4] 增速持平或减速 · 不是加速段
💬 "联讯仪器 在 AI capex 超级周期的正确一侧:营收在加速而不是匀速,Rule of 40 轻松过线。Time to lean in。 看多核心:电子测量仪器 / 光通信与半导体测试 · AI/云算力赛道 · Altimeter 主战场"
▸ 买入 · 周期 中长线
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✅ 命中
  • 电子测量仪器 / 光通信与半导体测试 · AI/云算力赛道 · Altimeter 主战场
  • 增速 + 净利率 = 77+15 ≥ 40 · 优质 SaaS
  • 行业排名 #1 · category leader
  • PEG 4.8 or 增速 77% · 贵但合理
❌ 未命中
  • 增速持平或减速 · 不是加速段
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架2-5 年,跟随公司成长曲线
💰 仓位风格中度集中 20-30 只,成长最猛的票重仓
🔄 翻盘条件增长失速 · 估值与成长严重背离(PEG>2)· 护城河被穿
米内尔维尼 D · 技术 87分 conf 100
✅ 符合标准: • [权5] Stage 2 ✓ • [权4] MA 堆叠 • [权3] 距高点 -11% • [权2] RSI 59 ❌ 未达标准: • [权2] YTD 0% 弱
💬 "只买强势股,这只票符合 Trend Template 全部标准。 看多核心:Stage 2 ✓"
▸ 强烈买入 · 周期 短线
展开完整结论 ▼
✅ 命中
  • Stage 2 ✓
  • MA 堆叠
  • 距高点 -11%
  • RSI 59
❌ 未命中
  • YTD 0% 弱
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架VCP 突破后 3-6 个月吃主升浪;跌破 20 日立即减仓
💰 仓位风格初始 25% 仓位,确认追加至 100%;亏损不超过整仓 2%
🔄 翻盘条件跌破 10/20 日均线 · 放量下跌 · 趋势模板 8 条件中 3 项以上失效
张磊 E · 中国 76分 conf 100
✅ 符合标准: • [权5] 电子测量仪器 / 光通信与半导体测试 · 长跑道赛道 · 高瓴主战场 • [权5] 行业 #1 · 护城河 28/40 · 做时间朋友的对象 • [权3] 非纯周期 · 适合做时间朋友 ❌ 未达标准: • [权4] 复利 track record 不足
💬 "电子测量仪器 / 光通信与半导体测试 的复利机器不多,联讯仪器 的 track record 已经自我验证。与伟大格局观者同行,剩下交给时间。 看多核心:电子测量仪器 / 光通信与半导体测试 · 长跑道赛道 · 高瓴主战场"
▸ 买入 · 周期 中长线
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✅ 命中
  • 电子测量仪器 / 光通信与半导体测试 · 长跑道赛道 · 高瓴主战场
  • 行业 #1 · 护城河 28/40 · 做时间朋友的对象
  • 非纯周期 · 适合做时间朋友
❌ 未命中
  • 复利 track record 不足
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架3-5 年,等好公司给好价格
💰 仓位风格偏集中,单票 5-15%;深度研究后重仓
🔄 翻盘条件ROE / 净利率掉队行业 · 管理层或核心业务大变 · 估值分位过高
股海贼王 F · 游资 66分 conf 100
✅ 符合标准: • [权5] 主线题材+催化齐备 · 热度 100 · 复盘三问能答上 • [权4] Stage 2 + 承接好 · 平盘就敢干 • [权3] 电子测量仪器 / 光通信与半导体测试 · 时代性题材 · 能看三五倍的票为什么恐高 为什么不格局 • [权2] 成交活跃 · 出得来货 ❌ 未达标准: • [权4] 无涨停基因 · 接力没有抓手 • [权3] 位置不低或逻辑不硬 · 高位接力六分之一概率不满仓搞
💬 "联讯仪器 复盘三问全答得上:为啥涨停、在 电子测量仪器 / 光通信与半导体测试 板块什么地位、在大盘什么地位。主线+地位+承接都齐了,平盘就干。 看多核心:主线题材+催化齐备 · 热度 100 · 复盘三问能答上"
▸ 买入 · 周期 短线
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✅ 命中
  • 主线题材+催化齐备 · 热度 100 · 复盘三问能答上
  • Stage 2 + 承接好 · 平盘就敢干
  • 电子测量仪器 / 光通信与半导体测试 · 时代性题材 · 能看三五倍的票为什么恐高 为什么不格局
  • 成交活跃 · 出得来货
❌ 未命中
  • 无涨停基因 · 接力没有抓手
  • 位置不低或逻辑不硬 · 高位接力六分之一概率不满仓搞
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架超短接力 T+1 到 T+5(持仓中位 1 天)· 时代级格局票可拿数月看三五倍
💰 仓位风格同时 3-5 只 · 第一重仓常打五成 · 闲钱逆回购 · 高位票绝不满仓搞
🔄 翻盘条件主线退潮 · 弱转强失败/盘口承接消失 · 大盘系统性风险(自认十年最大弱项 · 赚 15 个点就休息)
大卫·肖 G · 量化 100分 conf 100
✅ 符合标准: • [权3] ROE 22.7% 质量好 • [权2] PE 分位 50 • [权2] Stage 2 动量 • [权2] 3Y CAGR 77.4%
💬 "多因子评分位于 top 20%,质量动量都强。 看多核心:ROE 22.7% 质量好"
▸ 强烈买入 · 周期 短线
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✅ 命中
  • ROE 22.7% 质量好
  • PE 分位 50
  • Stage 2 动量
  • 3Y CAGR 77.4%
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架由模型决定,通常数天到数周
💰 仓位风格等权或风险平价分散,单票权重由模型算
🔄 翻盘条件因子 IC 衰减 · Sharpe 下降 · 市场微观结构改变
黄仁勋 H · 科技 81分 conf 100
✅ 符合标准: • [权5] 电子测量仪器 / 光通信与半导体测试 · 在 AI 算力链上 · Jensen 重点 • [权4] 生态绑定深 · 护城河 28/40 • [权4] 同比 51% · 数据中心 Capex 直接受益 ❌ 未达标准: • [权3] 毛利率 0% · 缺定价权
💬 "The more you buy, the more you save——联讯仪器 在 AI 工厂的关键链路上,数据中心 Capex 的洪水正流向它。 看多核心:电子测量仪器 / 光通信与半导体测试 · 在 AI 算力链上 · Jensen 重点"
▸ 强烈买入 · 周期 短线
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✅ 命中
  • 电子测量仪器 / 光通信与半导体测试 · 在 AI 算力链上 · Jensen 重点
  • 生态绑定深 · 护城河 28/40
  • 同比 51% · 数据中心 Capex 直接受益
❌ 未命中
  • 毛利率 0% · 缺定价权
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架5-10 年技术周期,跟随平台迁移(AI/EV/AGI/数字资产)
💰 仓位风格极度集中——All in 自己看得最清的产业链节点
🔄 翻盘条件技术路线被颠覆 · scaling 失效 · 产业链节点被绕过
山姆·奥特曼 H · 科技 84分 conf 100
✅ 符合标准: • [权5] 电子测量仪器 / 光通信与半导体测试 · AGI 受益方 • [权4] 增速/Capex 增长 · 拿到 scaling laws 红利 • [权4] 护城河 28/40 · 平台/基建定位 • [权3] 非纯应用层 · 更深一层 · 抗 GPT-N 颠覆 ❌ 未达标准: • [权3] 不卡 AGI 瓶颈 · Altman 没特别多看
💬 "联讯仪器 卡在 AGI 供应链的瓶颈上——scaling laws 还在工作,算力和能源的需求曲线只会更陡。 看多核心:电子测量仪器 / 光通信与半导体测试 · AGI 受益方"
▸ 强烈买入 · 周期 短线
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✅ 命中
  • 电子测量仪器 / 光通信与半导体测试 · AGI 受益方
  • 增速/Capex 增长 · 拿到 scaling laws 红利
  • 护城河 28/40 · 平台/基建定位
  • 非纯应用层 · 更深一层 · 抗 GPT-N 颠覆
❌ 未命中
  • 不卡 AGI 瓶颈 · Altman 没特别多看
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架5-10 年技术周期,跟随平台迁移(AI/EV/AGI/数字资产)
💰 仓位风格极度集中——All in 自己看得最清的产业链节点
🔄 翻盘条件技术路线被颠覆 · scaling 失效 · 产业链节点被绕过
芒格 A · 价值 69分 conf 99
✅ 符合标准: • [权5] 护城河 28/40 强 • [权2] 商业模式相对清晰 • [权2] 市场情绪理性 ❌ 未达标准: • [权4] PE 分位 50,等更便宜
💬 "反过来想:这个生意难被颠覆,管理层也没撒谎,那就可以买。 看多核心:护城河 28/40 强"
▸ 买入 · 周期 中长线
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✅ 命中
  • 护城河 28/40 强
  • 商业模式相对清晰
  • 市场情绪理性
❌ 未命中
  • PE 分位 50,等更便宜
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架终身持有好生意,除非基本面永久性恶化
💰 仓位风格极度集中,3-5 只占组合 80%+;反过来想,分散是能力不足的承认
🔄 翻盘条件反过来想——'这家最可能怎么死?' 看到 2 个以上答案时就要警觉 · 管理层 incentive 跑偏
利弗莫尔 D · 技术 100分 conf 96
✅ 符合标准: • [权5] Stage 2 上升 • [权3] 均线多头 • [权3] 接近高点未超买
💬 "钱不在买卖中赚,而在等待中赚——这次等到了。 看多核心:Stage 2 上升"
▸ 强烈买入 · 周期 短线
展开完整结论 ▼
✅ 命中
  • Stage 2 上升
  • 均线多头
  • 接近高点未超买
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架吃完主升浪,通常数周到数月,坐住比交易难
💰 仓位风格试仓-验证-加仓-重仓 pyramid;错了立刻止损走人
🔄 翻盘条件关键支撑破位 · 领涨股走弱 · 整体市场 tone 改变 · 任何反向信号 '立即 get out'
邓晓峰 E · 中国 76分 conf 96
✅ 符合标准: • [权4] 价值创造 ROIC/ROE 达标 • [权3] 产能周期 — • [权3] PE 分位 50 ❌ 未达标准: • [权3] PE 369 过高 · 邓晓峰偏左侧出击
💬 "好公司 + 好行业 + 好价格,三者都沾。 看多核心:价值创造 ROIC/ROE 达标"
▸ 买入 · 周期 中长线
展开完整结论 ▼
✅ 命中
  • 价值创造 ROIC/ROE 达标
  • 产能周期 —
  • PE 分位 50
❌ 未命中
  • PE 369 过高 · 邓晓峰偏左侧出击
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架2-4 年跨周期,深度研究周期行业与产业链
💰 仓位风格集中产业链龙头,单票 10-20%;周期底部布局、顶部卖
🔄 翻盘条件产能周期见顶信号 · 价格下行兑现 · 下游需求证伪
章盟主 F · 游资 70分 conf 94
✅ 符合标准: • [权3] Stage 2 上升中 • [权2] 行业第 1 • [权2] 热度 100 ❌ 未达标准: • [权3] 近 30 天未上榜
💬 "做趋势的人不要预测顶部——这票趋势在。 看多核心:Stage 2 上升中"
▸ 买入 · 周期 短线
展开完整结论 ▼
✅ 命中
  • Stage 2 上升中
  • 行业第 1
  • 热度 100
❌ 未命中
  • 近 30 天未上榜
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架核心大龙 7-15 天,吃到主升末期
💰 仓位风格打最强龙头,重仓敢拿;接力中军分仓
🔄 翻盘条件题材逻辑证伪 · 大盘系统性风险 · 自己席位被跟风破坏节奏
罗伯逊 C · 宏观 100分 conf 92
✅ 符合标准: • [权4] 行业排名第 1 • [权3] ROE 22.7% 净利率 14.6%
💬 "基本面领先同行,长做多短做空组合里这是多头腿。 看多核心:行业排名第 1"
▸ 强烈买入 · 周期 短线
展开完整结论 ▼
✅ 命中
  • 行业排名第 1
  • ROE 22.7% 净利率 14.6%
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架数周到数月,跟随宏观节奏与流动性窗口
💰 仓位风格按赔率分配,对的时候敢重仓,错的时候立即认错
🔄 翻盘条件宏观叙事被证伪 · 央行/政策转向 · 赔率变得不利
达瓦斯 D · 技术 100分 conf 92
✅ 符合标准: • [权5] Stage 2 突破 • [权3] MA 支撑
💬 "回踩箱顶不破,强势确认。 看多核心:Stage 2 突破"
▸ 强烈买入 · 周期 短线
展开完整结论 ▼
✅ 命中
  • Stage 2 突破
  • MA 支撑
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架数周到 3 个月,跟趋势做,破位就走
💰 仓位风格Pyramid 加仓,亏损严格控制在单笔 2% 以内
🔄 翻盘条件关键均线破位 · 量能背离 · 相对强度掉出前列
彼得·蒂尔 B · 成长 72分 conf 90
✅ 符合标准: • [权5] 护城河 28/40 • [权3] 规模优势 8/10 ❌ 未达标准: • [权3] 网络效应 6/10 弱
💬 "网络效应 + 规模经济都有,这是好生意的 DNA。 看多核心:护城河 28/40"
▸ 买入 · 周期 中长线
展开完整结论 ▼
✅ 命中
  • 护城河 28/40
  • 规模优势 8/10
❌ 未命中
  • 网络效应 6/10 弱
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架Power law 回报,一笔对的能 cover 所有错的;持有至 IPO/被收购
💰 仓位风格极度不分散,单笔可 30%+;先找垄断再谈估值
🔄 翻盘条件竞争进入(垄断破) · 网络效应被新技术绕过 · 管理层卖股转向
江恩 D · 技术 66分 conf 84
✅ 符合标准: • [权4] 趋势向上 ❌ 未达标准: • [权2] 波动 109% 过高
💬 "距上一低点约 55 交易日(斐波那契窗口),角度线支持做多。 看多核心:趋势向上"
▸ 买入 · 周期 短线
展开完整结论 ▼
✅ 命中
  • 趋势向上
❌ 未命中
  • 波动 109% 过高
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架数周到 3 个月,跟趋势做,破位就走
💰 仓位风格Pyramid 加仓,亏损严格控制在单笔 2% 以内
🔄 翻盘条件关键均线破位 · 量能背离 · 相对强度掉出前列
巴菲特 A · 价值 30分 conf 100
✅ 符合标准: • [权4] 护城河 28/40 可见 • [权3] 资产负债率 39% 保守 ❌ 未达标准: • [权5] ROE 5 年最低 -23.7%,达标率仅 2/5 • [权3] 净利率仅 14.6% • [权3] PE 已在 5 年 50 分位,缺乏安全边际 • [权2] 分红记录仅 0 年
💬 "ROE 和现金流都有疑问,这不是我们喜欢的生意。 看空核心:ROE 5 年最低 -23.7%,达标率仅 2/5"
▸ 观望 · 周期 中长线
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✅ 命中
  • 护城河 28/40 可见
  • 资产负债率 39% 保守
❌ 未命中
  • ROE 5 年最低 -23.7%,达标率仅 2/5
  • 净利率仅 14.6%
  • PE 已在 5 年 50 分位,缺乏安全边际
  • 分红记录仅 0 年
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架10 年以上 / 永远;如果你不愿意持有十年,就不要持有十分钟
💰 仓位风格集中持仓,前 5 大通常占 70%+;好机会稀有,要重仓
🔄 翻盘条件ROE 连续 2 年跌破 12% · CEO 离职且战略转向 · 发现管理层诚信问题 · 商业模式被颠覆(例如纺织、报纸)
格雷厄姆 A · 价值 7分 conf 100
✅ 符合标准: • [权2] 流动比率 2.6 ❌ 未达标准: • [权3] PE 369.09 高于 15 • [权3] PB 74.55 高于 1.5 • [权3] PE×PB = 27515.7 超 22.5 红线 • [权3] 连续盈利仅 2 年
💬 "连续 10 年盈利我没看到,防御型组合不应该碰。 看空核心:PE 369.09 高于 15"
▸ 回避 · 周期 中长线
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✅ 命中
  • 流动比率 2.6
❌ 未命中
  • PE 369.09 高于 15
  • PB 74.55 高于 1.5
  • PE×PB = 27515.7 超 22.5 红线
  • 连续盈利仅 2 年
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架2-3 年;达到内在价值或持有 2 年仍跑输市场则卖出
💰 仓位风格分散至少 30 只,单票上限 5%,防御型投资者的铁律
🔄 翻盘条件PE × PB > 22.5 · 流动比率跌破 2 · 连续两年无盈利 · 股息中断
彼得·林奇 B · 成长 11分 conf 100
✅ 符合标准: • [权2] 行业易理解 ❌ 未达标准: • [权5] PEG 未进入林奇理想区间 (< 1) • [权3] PEG 不在 1-1.5 临界区 • [权3] PE 369 > 40 · 林奇警戒(Rolls Royce 不是必要品) • [权3] 增速 51% 超出 20-50% 区间
💬 "机构都进来了,再涨空间不大。 看空核心:PEG 未进入林奇理想区间 (< 1)"
▸ 回避 · 周期 中长线
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✅ 命中
  • 行业易理解
❌ 未命中
  • PEG 未进入林奇理想区间 (< 1)
  • PEG 不在 1-1.5 临界区
  • PE 369 > 40 · 林奇警戒(Rolls Royce 不是必要品)
  • 增速 51% 超出 20-50% 区间
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架公司故事讲完为止,典型 3-5 年;小盘 fast-grower 可以短些
💰 仓位风格30-50 只多样化,按 6 类(稳定/周期/fast/慢/困境/资产)配比
🔄 翻盘条件PEG > 2(成长不配估值)· 库存/应收增速超过营收 · 故事不再兑现 · 个人能接触的场景里热度消退
迈克尔·伯利 C · 宏观 25分 conf 100
✅ 符合标准: • [权3] 负债率 39% · 不爆雷 ❌ 未达标准: • [权5] PE 369 · PS 211.5 · 估值泡沫风险 • [权4] 近期高管减持 · Burry 大空信号
💬 "内部人在卖、散户在买,电子测量仪器 / 光通信与半导体测试 的故事讲到第三章了。我见过这部电影的结局。 看空核心:PE 369 · PS 211.5 · 估值泡沫风险"
▸ 做空候选 · 周期 短线
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✅ 命中
  • 负债率 39% · 不爆雷
❌ 未命中
  • PE 369 · PS 211.5 · 估值泡沫风险
  • 近期高管减持 · Burry 大空信号
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架数周到数月,跟随宏观节奏与流动性窗口
💰 仓位风格按赔率分配,对的时候敢重仓,错的时候立即认错
🔄 翻盘条件宏观叙事被证伪 · 央行/政策转向 · 赔率变得不利
吉姆·查诺斯 C · 宏观 23分 conf 100
✅ 符合标准: • [权3] 非美上市中概 · 跳过 Chanos 黑名单 ❌ 未达标准: • [权5] 审计有保留意见 · 立即怀疑 • [权5] OCF/净利 0.0 · 大幅背离 · 可能账面利润
💬 "联讯仪器 的经营现金流和净利润背离了两年——利润是观点,现金是事实。Kynikos 的狗已经在叫了。 看空核心:审计有保留意见 · 立即怀疑"
▸ 做空候选 · 周期 短线
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✅ 命中
  • 非美上市中概 · 跳过 Chanos 黑名单
❌ 未命中
  • 审计有保留意见 · 立即怀疑
  • OCF/净利 0.0 · 大幅背离 · 可能账面利润
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架数周到数月,跟随宏观节奏与流动性窗口
💰 仓位风格按赔率分配,对的时候敢重仓,错的时候立即认错
🔄 翻盘条件宏观叙事被证伪 · 央行/政策转向 · 赔率变得不利
段永平 E · 中国 21分 conf 100
✅ 符合标准: • [权4] 治理干净 ❌ 未达标准: • [权5] 生意质量一般 • [权4] 价格不对,PE 50 分位 • [权3] PE 369 太贵 · 段永平历史买入都是相对便宜时 • [权3] 10 年后看不清
💬 "Stop doing list:这种高 PE 成长股不在我的清单里。 看空核心:生意质量一般"
▸ 观望 · 周期 中长线
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✅ 命中
  • 治理干净
❌ 未命中
  • 生意质量一般
  • 价格不对,PE 50 分位
  • PE 369 太贵 · 段永平历史买入都是相对便宜时
  • 10 年后看不清
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架10-20 年,好的公司尽可能长;搞懂了就敢重仓
💰 仓位风格极度集中:Apple 占他组合大半;敢 all-in 到自己真的懂的
🔄 翻盘条件生意的本质变了(不是季度波动)· 管理层 incentive 偏移 · 自己真的不懂了就卖
克利夫·阿斯尼斯 G · 量化 23分 conf 100
✅ 符合标准: • [权4] ROE 22.7% + 负债 39% · 质量因子打分高 ❌ 未达标准: • [权4] PE 369 + PB 74.5 · 价值因子打分低 • [权3] YTD 0.0% · 动量不够 • [权3] ROE 5y 最低 -23.7% · 不稳 • [权3] PE 异常 · 彩票股特征 · Asness 论文常空
💬 "贵 + 质量差 + 动量崩——三因子全反向,联讯仪器 在我的 short leg 里。 看空核心:PE 369 + PB 74.5 · 价值因子打分低"
▸ 观望 · 周期 短线
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✅ 命中
  • ROE 22.7% + 负债 39% · 质量因子打分高
❌ 未命中
  • PE 369 + PB 74.5 · 价值因子打分低
  • YTD 0.0% · 动量不够
  • ROE 5y 最低 -23.7% · 不稳
  • PE 异常 · 彩票股特征 · Asness 论文常空
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架由模型决定,通常数天到数周
💰 仓位风格等权或风险平价分散,单票权重由模型算
🔄 翻盘条件因子 IC 衰减 · Sharpe 下降 · 市场微观结构改变
马斯克 H · 科技 25分 conf 100
✅ 符合标准: • [权3] 非传统 OEM · 在变革侧 ❌ 未达标准: • [权5] 电子测量仪器 / 光通信与半导体测试 · 不是 Musk 第一性能颠覆的 • [权4] 外包/松散 · 不是 Musk 风格
💬 "PPT 造车我见多了。联讯仪器 没有量产证据,物理不会撒谎。 看空核心:电子测量仪器 / 光通信与半导体测试 · 不是 Musk 第一性能颠覆的"
▸ 观望 · 周期 短线
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✅ 命中
  • 非传统 OEM · 在变革侧
❌ 未命中
  • 电子测量仪器 / 光通信与半导体测试 · 不是 Musk 第一性能颠覆的
  • 外包/松散 · 不是 Musk 风格
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架5-10 年技术周期,跟随平台迁移(AI/EV/AGI/数字资产)
💰 仓位风格极度集中——All in 自己看得最清的产业链节点
🔄 翻盘条件技术路线被颠覆 · scaling 失效 · 产业链节点被绕过
比尔·格利 B · 成长 28分 conf 99
✅ 符合标准: • [权4] 3y 营收增速 77% · 需求强度真实 ❌ 未达标准: • [权5] 非 marketplace/SaaS · 偏离 Gurley 射程 • [权5] 毛利率 0% / 净利率 14.6% · 单位经济不健康
💬 "联讯仪器 的 EV/Revenue 已经脱离地心引力。估值不是荣誉勋章,是负债——电子测量仪器 / 光通信与半导体测试 风口越大,这种票摔得越疼。 看空核心:非 marketplace/SaaS · 偏离 Gurley 射程"
▸ 观望 · 周期 中长线
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✅ 命中
  • 3y 营收增速 77% · 需求强度真实
❌ 未命中
  • 非 marketplace/SaaS · 偏离 Gurley 射程
  • 毛利率 0% / 净利率 14.6% · 单位经济不健康
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架2-5 年,跟随公司成长曲线
💰 仓位风格中度集中 20-30 只,成长最猛的票重仓
🔄 翻盘条件增长失速 · 估值与成长严重背离(PEG>2)· 护城河被穿
迈克尔·塞勒 H · 科技 27分 conf 99
✅ 符合标准: • [权3] 负债率 39% · 可以叠 BTC 杠杆 ❌ 未达标准: • [权5] 无 BTC 敞口 · Saylor 不看 • [权3] 不在法币贬值受益清单
💬 "联讯仪器 的资产负债表全是会融化的法币资产,没有硬通货敞口。这是在用冰块储蓄。 看空核心:无 BTC 敞口 · Saylor 不看"
▸ 观望 · 周期 短线
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✅ 命中
  • 负债率 39% · 可以叠 BTC 杠杆
❌ 未命中
  • 无 BTC 敞口 · Saylor 不看
  • 不在法币贬值受益清单
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架5-10 年技术周期,跟随平台迁移(AI/EV/AGI/数字资产)
💰 仓位风格极度集中——All in 自己看得最清的产业链节点
🔄 翻盘条件技术路线被颠覆 · scaling 失效 · 产业链节点被绕过
查马斯 B · 成长 33分 conf 98
✅ 符合标准: • [权4] 毛利率 0% · 路径清晰 ❌ 未达标准: • [权4] 传统行业 · 不在 disruption 列表 • [权4] TAM 不够大 · 给不出 10x
💬 "联讯仪器 是个 story stock——营收撑不起叙事,全靠 PPT 和热度。我做过 SPAC,我认得这种味道。 看空核心:传统行业 · 不在 disruption 列表"
▸ 观望 · 周期 中长线
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✅ 命中
  • 毛利率 0% · 路径清晰
❌ 未命中
  • 传统行业 · 不在 disruption 列表
  • TAM 不够大 · 给不出 10x
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架2-5 年,跟随公司成长曲线
💰 仓位风格中度集中 20-30 只,成长最猛的票重仓
🔄 翻盘条件增长失速 · 估值与成长严重背离(PEG>2)· 护城河被穿
邓普顿 A · 价值 0分 conf 96
❌ 未达标准: • [权5] PE 分位 50,离悲观点还远 • [权3] PE 高于同行均值 • [权3] 市场热度 100 偏高
💬 "大众已经开始亢奋,邓普顿的铁律是此时卖出。 看空核心:PE 分位 50,离悲观点还远"
▸ 回避 · 周期 中长线
展开完整结论 ▼
❌ 未命中
  • PE 分位 50,离悲观点还远
  • PE 高于同行均值
  • 市场热度 100 偏高
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架3-10 年,等公司兑现内在价值
💰 仓位风格集中 10-20 只,重仓高确定性机会
🔄 翻盘条件基本面永久性恶化 · 管理层诚信受损 · 安全边际被市场吃掉
德鲁肯米勒 C · 宏观 0分 conf 96
❌ 未达标准: • [权4] 未来增长不明确 • [权3] 流动性不利 • [权3] 无明确主题
💬 "我只投资 12-18 个月后的世界,现在这题材已经过气了。 看空核心:未来增长不明确"
▸ 回避 · 周期 短线
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❌ 未命中
  • 未来增长不明确
  • 流动性不利
  • 无明确主题
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架灵活,从几周到 2 年;对错都要快速反应
💰 仓位风格不对的时候只下小注,极度对的时候 all-in;集中非常高
🔄 翻盘条件央行立场转向 · 自己的赔率判断被市场证伪 · 发现更大赔率的品种
张坤 E · 中国 21分 conf 96
✅ 符合标准: • [权3] 无形资产 9/10 ❌ 未达标准: • [权5] ROE 持续性 2/5 • [权3] 净利率 14.6% 无定价权 • [权3] PE 369 超出张坤历史持仓估值上限
💬 "ROE 波动太大,缺乏持续性。 看空核心:ROE 持续性 2/5"
▸ 观望 · 周期 中长线
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✅ 命中
  • 无形资产 9/10
❌ 未命中
  • ROE 持续性 2/5
  • 净利率 14.6% 无定价权
  • PE 369 超出张坤历史持仓估值上限
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架3-5 年中期;白酒、医药、大消费要看够一个周期
💰 仓位风格易方达蓝筹前十大长期占 70%+,低换手;好公司等回调
🔄 翻盘条件ROE 连续 2 年掉队行业平均 · 估值分位超 90% · 管理层大规模变动
霍华德·马克斯 C · 宏观 20分 conf 92
✅ 符合标准: • [权2] 最大回撤 -43% ❌ 未达标准: • [权4] 情绪温度 100 偏高 • [权4] PE 50 分位不便宜
💬 "温度计 80+ 进入贪婪区,这种时候我选离场。 看空核心:情绪温度 100 偏高"
▸ 回避 · 周期 短线
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✅ 命中
  • 最大回撤 -43%
❌ 未命中
  • 情绪温度 100 偏高
  • PE 50 分位不便宜
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架完整的市场周期(通常 5-7 年),周期位置决定进出
💰 仓位风格逆向:别人抢时不买,别人弃时买;单票仓位按风险定价调
🔄 翻盘条件二阶思维反转(我对多数人的判断变了)· 风险溢价收敛到极值 · 周期钟摆触顶
西蒙斯 G · 量化 0分 conf 92
❌ 未达标准: • [权3] YTD 负收益 • [权2] 波动不适合
💬 "均值回归信号显示超买,减仓。 看空核心:YTD 负收益"
▸ 回避 · 周期 短线
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❌ 未命中
  • YTD 负收益
  • 波动不适合
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架平均持仓 < 2 天;数秒到数月组合,完全由模型决定
💰 仓位风格等权数千只,单票仓位 < 0.5%;风险预算由协方差决定
🔄 翻盘条件模型信号 Sharpe 跌破 0.5 · 因子衰减 · 市场结构变化(如交易制度改变)
达里奥 C · 宏观 33分 conf 88
✅ 符合标准: • [权3] 负债率 39% ❌ 未达标准: • [权4] 非降息周期 • [权2] 股息率 0.0% 低
💬 "全天候配置里这种资产的权重该降。 看空核心:非降息周期"
▸ 观望 · 周期 短线
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✅ 命中
  • 负债率 39%
❌ 未命中
  • 非降息周期
  • 股息率 0.0% 低
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架All Weather 全天候配置,再平衡周期约 1 年;单次押注几天到几月
💰 仓位风格风险平价:每类资产的波动率贡献相等,不看单票
🔄 翻盘条件经济周期象限切换(增长↑↓ × 通胀↑↓ 四宫格)· 央行政策拐点 · 长债利率结构破位
谢治宇 E · 中国 33分 conf 84
✅ 符合标准: • [权2] 营收增速 51.3% ❌ 未达标准: • [权4] PEG 失衡
💬 "成长质量一般,估值又不便宜,没想法。 看空核心:PEG 失衡"
▸ 观望 · 周期 中长线
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✅ 命中
  • 营收增速 51.3%
❌ 未命中
  • PEG 失衡
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架3-5 年,等好公司给好价格
💰 仓位风格偏集中,单票 5-15%;深度研究后重仓
🔄 翻盘条件ROE / 净利率掉队行业 · 管理层或核心业务大变 · 估值分位过高
欧奈尔 B · 成长 53分 conf 100
✅ 符合标准: • [权3] 3Y CAGR 77.4% • [权3] Stage 2 上升 • [权2] 978 位基金经理持仓 ❌ 未达标准: • [权3] 净利增速 24% < 25% • [权2] 距 60 日高点 -11.4% • [权2] 行业非成长期
💬 "N 项缺一不可,目前只达标 4 项。 观望:3Y CAGR 77.4%;但 净利增速 24% < 25%"
▸ 关注 · 周期 中长线
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✅ 命中
  • 3Y CAGR 77.4%
  • Stage 2 上升
  • 978 位基金经理持仓
❌ 未命中
  • 净利增速 24% < 25%
  • 距 60 日高点 -11.4%
  • 行业非成长期
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架握到 cup-and-handle 失败或 50 日均线破位;典型 3-12 个月
💰 仓位风格初仓 25%,突破加仓至 100%;CANSLIM 7 维不达标不开仓
🔄 翻盘条件M 大盘转熊 · 跌破买入价 7-8% 无条件止损 · RS 强度跌出前 20% · 季度 EPS 减速
费雪 A · 价值 57分 conf 96
✅ 符合标准: • [权3] 护城河总分 28 • [权3] 营收 3Y CAGR 77.4% • [权2] 研报买入率 100% ❌ 未达标准: • [权3] 行业不在成长期 • [权3] 净利率 14.6% 一般
💬 "要做更多闲聊式调研,现在信息还不够。 观望:护城河总分 28;但 行业不在成长期"
▸ 关注 · 周期 中长线
展开完整结论 ▼
✅ 命中
  • 护城河总分 28
  • 营收 3Y CAGR 77.4%
  • 研报买入率 100%
❌ 未命中
  • 行业不在成长期
  • 净利率 14.6% 一般
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架长期持有 5-15 年,让伟大的公司给你长期复利
💰 仓位风格集中 10-20 只,深入了解后重仓;不懂的不碰
🔄 翻盘条件15 要点中出现 3 项以上恶化 · 管理层对投资者不坦诚 · 研发投入比突降 · 利润率持续侵蚀
Serenity I · 卡位 59分 conf 96
✅ 符合标准: • [权5] 命中 AI 链卡点 ['光芯片', '硅光', '光通信', '光学', '光电子'] • [权5] 切换成本+规模壁垒高,难被替代 (No substrate, no device) • [权3] 需求侧出现拐点信号,机构 rotation 将至 ❌ 未达标准: • [权5] AI 卡位分仅 64.3,卡位不够硬 • [权4] 市值 2525 亿偏大或不在链上,弹性有限
💬 "联讯仪器 在 电子测量仪器 / 光通信与半导体测试 可能是个潜在卡点,但还没硬验证。等客户 roadmap 和缺货信号,再决定要不要 go long。 观望:命中 AI 链卡点 ['光芯片', '硅光', '光通信', '光学', '光电子'];但 AI 卡位分仅 64.3,卡位不够硬"
▸ 关注 · 周期 短线
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✅ 命中
  • 命中 AI 链卡点 ['光芯片', '硅光', '光通信', '光学', '光电子']
  • 切换成本+规模壁垒高,难被替代 (No substrate, no device)
  • 需求侧出现拐点信号,机构 rotation 将至
❌ 未命中
  • AI 卡位分仅 64.3,卡位不够硬
  • 市值 2525 亿偏大或不在链上,弹性有限
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架thesis-driven,从信息差到机构 rotation 兑现,典型数月到 1-2 年;瓶颈逻辑不破就拿住
💰 仓位风格极度集中 + 约 1.3-1.4x margin,最高信念的卡点敢满仓重押;不在链上的一律 0 仓
🔄 翻盘条件卡位被证伪(出现可替代方案 / 新增产能放量)· 供给从紧转松 · 下游 roadmap 绕过该节点 · 估值已反映瓶颈、信息差消失
木头姐 B · 成长 57分 conf 91
✅ 符合标准: • [权5] 🔮 属于颠覆式创新平台 — 这是我们的菜! • [权3] 3 年营收复合 77% 高速增长 ❌ 未达标准: • [权5] 行业增速 0% < 20%,增长太慢 • [权2] 1Y 回撤 -43% 过大,即使颠覆也要风控
💬 "S 曲线还没到拐点,但值得持续跟踪——一旦成本下降 50% 我们就进场。 观望:🔮 属于颠覆式创新平台 — 这是我们的菜!;但 行业增速 0% < 20%,增长太慢"
▸ 关注 · 周期 中长线
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✅ 命中
  • 🔮 属于颠覆式创新平台 — 这是我们的菜!
  • 3 年营收复合 77% 高速增长
❌ 未命中
  • 行业增速 0% < 20%,增长太慢
  • 1Y 回撤 -43% 过大,即使颠覆也要风控
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架5 年视角看颠覆性技术拐点;短期波动不是卖出理由
💰 仓位风格高 β 组合单票可 10%+,接受 50% 回撤换 10x 上行
🔄 翻盘条件S-curve 采用率斜率走平 · 监管禁令 · 核心技术被更新范式替代
索罗斯 C · 宏观 50分 conf 89
✅ 符合标准: • [权4] 研报目标涨幅 -3% · 未到狂热 • [权3] Stage 2 趋势确认 ❌ 未达标准: • [权4] 价格不低于基本面共识 · 无做多反身性空间 • [权3] 宏观中性
💬 "反身性信号还不够强。 观望:研报目标涨幅 -3% · 未到狂热;但 价格不低于基本面共识 · 无做多反身性空间"
▸ 关注 · 周期 短线
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✅ 命中
  • 研报目标涨幅 -3% · 未到狂热
  • Stage 2 趋势确认
❌ 未命中
  • 价格不低于基本面共识 · 无做多反身性空间
  • 宏观中性
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架反身性循环一轮,通常数周到数月,随时可翻转
💰 仓位风格重仓押一次(sterling 1992 那种),但任何时候都可反向
🔄 翻盘条件市场停止验证我的叙事(反身性反转)· 基本面超出错误区间 · 更好的非对称机会出现
卡拉曼 A · 价值 37分 conf 87
✅ 符合标准: • [权3] 近期催化剂 7 个 ❌ 未达标准: • [权5] 无 30% 安全边际
💬 "耐心等更明确的机会。 观望:近期催化剂 7 个;但 无 30% 安全边际"
▸ 观望 · 周期 中长线
展开完整结论 ▼
✅ 命中
  • 近期催化剂 7 个
❌ 未命中
  • 无 30% 安全边际
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架灵活,有机会就出手,没机会就拿现金;特殊事件驱动为主
💰 仓位风格可以 30-50% 现金等机会;单票 5-10%,特殊情形可更高
🔄 翻盘条件安全边际消失(市值接近 NAV)· 催化剂被推迟或取消 · 出现更好的错杀机会
朱少醒 E · 中国 44分 conf 86
✅ 符合标准: • [权4] 3Y CAGR 77.4% ❌ 未达标准: • [权3] 行业非成长期 • [权2] 波动过大
💬 "再观察,不急。 观望:3Y CAGR 77.4%;但 行业非成长期"
▸ 观望 · 周期 中长线
展开完整结论 ▼
✅ 命中
  • 3Y CAGR 77.4%
❌ 未命中
  • 行业非成长期
  • 波动过大
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架3-5 年,等好公司给好价格
💰 仓位风格偏集中,单票 5-15%;深度研究后重仓
🔄 翻盘条件ROE / 净利率掉队行业 · 管理层或核心业务大变 · 估值分位过高
冯柳 E · 中国 57分 conf 86
✅ 符合标准: • [权4] PE 分位 50 · 回撤 -43% ❌ 未达标准: • [权3] 预期差不大
💬 "寻找共识,依靠常识,等赔率更好。 观望:PE 分位 50 · 回撤 -43%;但 预期差不大"
▸ 关注 · 周期 中长线
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✅ 命中
  • PE 分位 50 · 回撤 -43%
❌ 未命中
  • 预期差不大
🧭 我的方法论
⏱ 时间框架3-6 个月等错杀修复,弱者体系不预测只应对
💰 仓位风格偏均衡,单票不超 10%;用足够差价换取错了也能扛
🔄 翻盘条件基本面证伪(订单/产能/客户反馈)· 价格修复完毕 · 发现更大错杀
💰
如果现在买 1 万块
按入场价 ¥2459.87 计算:
最坏情况 · 5%-218.8% → ¥-11,880
偏差情况 · 25%-106.4% → ¥-640
合理情况 · 40%+15.0% → ¥11,500
乐观情况 · 25%+116.9% → ¥21,690
极致乐观 · 5%+233.8% → ¥33,380
🔗
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暂无可比股
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出现这些信号就离场
股价跌破 ¥2188.98(60 日均线支撑位)→ 无条件止损
下季度营收同比转负 → 基本面反转信号
连续两期业绩不及券商预期中位数 → 逻辑失效
顶级游资 席位大额卖出 > 2 亿 → 顶级资金撤离信号
PE 站上 5 年 90 分位 → 泡沫区获利了结

大佬抄作业

978 家公募基金持有本股 · 头部 20 家有完整 5Y 业绩(按收益排序),其余 958 家按持仓占比列出(点基金链接看详情)
孙权 ⭐⭐⭐
富国新兴产业股票C
持本股 1 季 · 位列第 0 大 · 占基金 0.82% · ➡️ 持有
5 年累计
+230.3%
年化
+33.8%
最大回撤
-52.0%
夏普比率
0.87
5 年净值走势 同类排名 前 50%
查看基金 →
陈韫中 ⭐⭐⭐
广发成长启航混合A
持本股 1 季 · 位列第 0 大 · 占基金 1.36% · ➡️ 持有
5 年累计
+229.3%
年化
+66.2%
最大回撤
-36.0%
夏普比率
1.51
5 年净值走势 同类排名 前 50%
查看基金 →
陈韫中 ⭐⭐⭐
广发成长启航混合C
持本股 1 季 · 位列第 0 大 · 占基金 1.36% · ➡️ 持有
5 年累计
+226.2%
年化
+65.6%
最大回撤
-36.1%
夏普比率
1.50
5 年净值走势 同类排名 前 50%
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孙权 ⭐⭐⭐
富国新兴产业股票A
持本股 1 季 · 位列第 0 大 · 占基金 0.82% · ➡️ 持有
5 年累计
+200.3%
年化
+22.2%
最大回撤
-51.8%
夏普比率
0.65
5 年净值走势 同类排名 前 50%
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杜厚良 ⭐⭐⭐
中欧信息科技混合发起A
持本股 1 季 · 位列第 0 大 · 占基金 0.92% · ➡️ 持有
5 年累计
+173.2%
年化
+98.3%
最大回撤
-39.9%
夏普比率
1.70
5 年净值走势 同类排名 前 50%
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杜厚良 ⭐⭐⭐
中欧信息科技混合发起C
持本股 1 季 · 位列第 0 大 · 占基金 0.92% · ➡️ 持有
5 年累计
+170.5%
年化
+96.9%
最大回撤
-40.0%
夏普比率
1.68
5 年净值走势 同类排名 前 50%
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全维深度透视

💰 财务面 · FUNDAMENTALS
DIM 01 · WEIGHT ★★★★★
财报扎实度
Financials
8
ROE 22.7% · 营收增速 +51.3% · 负债率 39%
📊 营收(亿)· 金线=同比增速 %
2.142.767.8911.94 2022202320242025
ROE
22.68%
↑ 46.4
净利
1.74亿
↑ 2.1
💪 财务健康度
流动比率
2.6
资产负债率 %
38.8
  • ROE 最新 22.7%
  • 营收增速 51.3%
  • 资产负债率 39% 健康
数据来源: 官方接口
查看原始数据 ▼
{
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  }
}
DIM 10 · WEIGHT ★★★★★
估值多维
Valuation
5
PE 369.09 · 5 年 50 分位 · 行业均值 —
50% PE 5 年分位数
当前 PE
369.09
行业均值
DCF 内在
数据来源: 官方接口
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  "pb_quantile": null
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DIM 14 · WEIGHT ★★★☆☆
护城河 (5 类)
Moat
6
护城河需定性评估
无形转换网络规模有效规模
• intangible: August 15, 2025 - 凭借在光通信领域核心测试仪器设备的技术研发和产业化成功实践,联讯仪器掌握了高速信号处理、微弱信号处理和超精密运动控制三大核心技术支柱,形成了具有高度复用性的平台级技
• switching: August 15, 2025 - 凭借在光通信领域核心测试仪器设备的技术研发和产业化成功实践,联讯仪器掌握了高速信号处理、微弱信号处理和超精密运动控制三大核心技术支柱,形成了具有高度复用性的平台级技
• network: August 15, 2025 - 凭借在光通信领域核心测试仪器设备的技术研发和产业化成功实践,联讯仪器掌握了高速信号处理、微弱信号处理和超精密运动控制三大核心技术支柱,形成了具有高度复用性的平台级技
• scale: August 15, 2025 - 凭借在光通信领域核心测试仪器设备的技术研发和产业化成功实践,联讯仪器掌握了高速信号处理、微弱信号处理和超精密运动控制三大核心技术支柱,形成了具有高度复用性的平台级技
数据来源: 官方接口
查看原始数据 ▼
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  "intangible": "August 15, 2025 - 凭借在光通信领域核心测试仪器设备的技术研发和产业化成功实践,联讯仪器掌握了高速信号处理、微弱信号处理和超精密运动控制三大核心技术支柱,形成了具有高度复用性的平台级技",
  "switching": "August 15, 2025 - 凭借在光通信领域核心测试仪器设备的技术研发和产业化成功实践,联讯仪器掌握了高速信号处理、微弱信号处理和超精密运动控制三大核心技术支柱,形成了具有高度复用性的平台级技",
  "network": "August 15, 2025 - 凭借在光通信领域核心测试仪器设备的技术研发和产业化成功实践,联讯仪器掌握了高速信号处理、微弱信号处理和超精密运动控制三大核心技术支柱,形成了具有高度复用性的平台级技",
  "scale": "August 15, 2025 - 凭借在光通信领域核心测试仪器设备的技术研发和产业化成功实践,联讯仪器掌握了高速信号处理、微弱信号处理和超精密运动控制三大核心技术支柱,形成了具有高度复用性的平台级技",
  "scores": {
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  },
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  "rd_summary": "August 15, 2025 - 凭借在光通信领域核心测试仪器设备的技术研发和产业化成功实践,联讯仪器掌握了高速信号处理、微弱信号处理和超精密运动控制三大核心技术支柱,形成了具有高度复用性的平台级技 第二,公司核心产品性能持续提升,获得境内外优质客户广泛认可。公司作为国内领先的高端测试仪器设备企业,主营电子测量仪器和半导体测试设备的研发、制造、销售及服务,产品线覆盖光通信、碳化硅功率器件、半导体集",
  "web_search_snippets": {
    "intangible": [
      {
        "title": "联讯仪器拟科创板IPO:多领域打破国外垄断",
        "body": "August 15, 2025 - 凭借在光通信领域核心测试仪器设备的技术研发和产业化成功实践,联讯仪器掌握了高速信号处理、微弱信号处理和超精密运动控制三大核心技术支柱,形成了具有高度复用性的平台级技术体系,多项产品性能指标达到业内领先水平,打破了国外垄断。依托核心技术,公司一方面不断巩固和深化在光通信领域的纵向竞争力,另一方面也成功实现在功率器件、半导体集成电路等行业领域的横向拓展,形成了丰富的",
        "url": "https://stcn.com/article/detail/3139892.html"
      },
      {
        "title": "A股新“股王”!联讯仪器成A股史上第4只“两千元股”",
        "body": "第二,公司核心产品性能持续提升,获得境内外优质客户广泛认可。公司作为国内领先的高端测试仪器设备企业,主营电子测量仪器和半导体测试设备的研发、制造、销售及服务,产品线覆盖光通信、
... (truncated)
📈 行情面 · MARKET ACTION
DIM 02 · WEIGHT ★★★★☆
K 线技术面
Technical
7
Stage 2 上升 · 均线多头排列
2833.32132.61431.906-2208-0309-11
MA20 MA60
Stage 2 上升 MA 多头排列 MACD 死叉水上 RSI 59KDJ-J 30W%R -45OBV↑
年化波动
109.4%
最大回撤
-43.1%
  • Stage 2 上升
  • 最大回撤 -43.1%
数据来源: 官方接口
查看原始数据 ▼
{
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... (truncated)
DIM 12 · WEIGHT ★★★★☆
资金面
Capital Flow
6
主力 5日 — · 12 个月解禁 0 次
主力资金 20日
数据暂缺
大宗交易
无近期大宗
股东户数
数据暂缺
融资余额
数据暂缺
数据来源: 官方接口
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}
DIM 16 · WEIGHT ★★★★☆
龙虎榜
Dragon-Tiger
5
近 30 天上榜 0 次 · 识别游资 0 位
🏛 机构 — 🐉 游资 —
近 30 天上榜
数据来源: 官方接口
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🏭 行业面 · INDUSTRY CHAIN
DIM 04 · WEIGHT ★★★★☆
同行对比
Peers
5
无同行数据
🏆 同业估值对比
公司 PE PB ROE 营收增速
⭐ 联讯仪器 369.1 74.55
数据来源: 官方接口
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  "industry": null,
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    "_xq_basic_err": "API Error: Xueqiu company endpoint requires a valid xq_a_token or login session; anonymous access is currently restricted, please pass a valid token via `token=`. Upstream returned 400016: 遇到错误,请刷新页面或者重新登录帐号后再试 (Status code: 400)",
    "_xq_spot_err": "API Error: Xueqiu quote endpoint requires a valid xq_a_token or login session; upstream returned 400016: 遇到错误,请刷新页面或者重新登录帐号后再试 (Status code: 400)",
    "_info_err": "HTTPSConnectionPool(host='push2.eastmoney.com', port=443): Max retries exceeded with url: /api/qt/stock/get?fltt=2&invt=2&fields=f120%2Cf121%2Cf122%2Cf174%2Cf175%2Cf59%2Cf163%2Cf43%2Cf57%2Cf58%2Cf169%2Cf170%2Cf46%2Cf44%2Cf51%2Cf168%2Cf47%2Cf164%2Cf116%2Cf60%2Cf45%2Cf52%2Cf50%2Cf48%2Cf167%2Cf117%2Cf71%2Cf161%2Cf49%2Cf530%2Cf135%2Cf136%2Cf137%2Cf138%2Cf139%2Cf141%2Cf142%2Cf144%2Cf145%2Cf147%2Cf148%2Cf140%2Cf143%2Cf146%2Cf149%2Cf55%2Cf62%2Cf162%2Cf92%2Cf173%2Cf104%2Cf105%2Cf84%2Cf85%2Cf183%2Cf184%2Cf185%2Cf186%2Cf187%2Cf188%2Cf189%2Cf190%2Cf191%2Cf192%2Cf107%2Cf111%2Cf86%2Cf177%2Cf78%2Cf110%2Cf262%2Cf263%2Cf264%2Cf267%2Cf268%2Cf255%2Cf256%2Cf257%2Cf258%2Cf127%2Cf199%2Cf128%2Cf198%2Cf259%2Cf260%2Cf261%2Cf171%2Cf277%2Cf278%2Cf279%2Cf288%2Cf152%2Cf250%2Cf251%2Cf252%2Cf253%2Cf254%2Cf269%2Cf270%2Cf271%2Cf272%2Cf273%2Cf274%2Cf275%2Cf276%2Cf265%2Cf266%2Cf289%2Cf290%2Cf286%2Cf285%2Cf292%2Cf293%2Cf294%2Cf295%2Cf43&secid=1.688808 (Caused by ProxyError('Unable to connect to proxy', RemoteDisconnecte
... (truncated)
DIM 05 · WEIGHT ★★★★☆
上下游产业链
Supply Chain
6
主营 6 类业务已识别
UPSTREAM
晶圆代工、光刻机、EDA 工具、材料
COMPANY
本公司
DOWNSTREAM
电子测量仪器和半导体测试设备的研发、制造、销售及服务。
🥧 主营业务构成
主营
境内0.7
半导体测试设备0.5
电子测量仪器0.4
其中:通信测试仪器0.4
其中:光电子器件测试设备0.3
其中:通信测试仪器-采样0.3
数据来源: 官方接口
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{
  "main_business_breakdown": [
    {
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    },
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      "value": 0.3
    },
    {
      "name": "其中:通信测试仪器-采样",
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    }
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  "main_business_raw": [
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      "报告日期": "2025-09-30",
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      "主营构成": "半导体测试设备",
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      "主营成本": 215633018.12,
      "成本比例": 0.655136,
      "主营利润": 182841401.53,
      "利润比例": 0.383734,
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    },
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      "报告日期": "2025-09-30",
      "分类类型": "按产品分类",
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    },
    {
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      "报告日期": "2025-09-30",
      "分类类型": "按产品分类",
      "主营构成": "测试部件",
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      "收入比例": 0.061808,
      "主营成本": 24974720.35,
      "成本比例": 0.075878,
      "主营利润": 24818941.95,
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    {
      "股票代码": "688808",
      "报告日期": "2025-09-30",
      "分类类型": "按产品分类",
      "主营构成": "其他(补充)",
      "主营收入": 8966027.97,
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      "主营成本": 6066303.58,
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... (truncated)
DIM 07 · WEIGHT ★★★★☆
行业景气
Industry
7
行业处于成长期
0 行业增速 %
TAM
渗透率
周期
数据来源: 官方接口
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{
  "industry": "电子测量仪器 / 光通信与半导体测试",
  "trend": "业绩与现金流高速兑现,合同负债和存货支持景气延续,但上市不足五个月,市场已给出极端成长溢价",
  "evidence_url": "https://www.sse.com.cn/assortment/stock/list/info/announcement/index.shtml?productId=688808"
}
DIM 08 · WEIGHT ★★★☆☆
原材料
Raw Materials
6
原材料成本关注中
🔩 核心: None
📉 12M: None
💰 成本占比: None · 🌍 进口依赖: None
数据来源: 公开信息
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{
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    "query": "联讯仪器 688808 主营业务 主要原材料 成本构成",
    "reason": "MX/ddgs 都没有返回内容"
  }
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DIM 09 · WEIGHT ★★☆☆☆
期货关联
Futures Link
5
无强关联期货品种
LINKED CONTRACT
无直接关联品种
None
数据来源: 公开信息
查看原始数据 ▼
{
  "linked_contract": "无直接关联品种",
  "contract_trend": null,
  "note": "综合 行业与期货市场无强相关品种",
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    "query": "综合 行业 上下游 期货品种 套保 大宗",
    "reason": "MX/ddgs 都没有返回内容"
  }
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🏢 公司面 · COMPANY
DIM 11 · WEIGHT ★★★★☆
管理层与治理
Governance
7
质押记录 0 · 内部交易 无
实控人质押
近12月增减持
关联交易/违规
暂无公开违规记录
数据来源: 官方接口
查看原始数据 ▼
{
  "pledge": null,
  "insider_trades_1y": null,
  "qualitative_search": [
    "688808.SH 关联交易 违规 处罚",
    "688808.SH 股权激励"
  ]
}
DIM 15 · WEIGHT ★★★★☆
事件驱动
Events
5
近期新闻 0 条 · 公告 0 份
2026-09-10 · 19股受融资客青睐,净买入超亿元
2026-09-09 · 东山精密尾盘直线拉升,成交额超160亿元
2026-09-09 · 9月9日盘后固定价格交易额9.98亿元
2026-09-07 · A股“股王”联讯仪器盘中一度涨超6%
2026-08-27 · 机构风向标 | 联讯仪器6888082026年二季度已披露前十大机构累计持仓占比33.33%
2026-08-27 · 联讯仪器688808.SH):2026年中报净利润为5.67亿元
2026-08-27 · 上证早知道|688808,净利同比增长903%;ETF吸金超670亿元
数据来源: 官方接口
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    "2026-09-10 · 19股受融资客青睐,净买入超亿元",
    "2026-09-09 · 东山精密尾盘直线拉升,成交额超160亿元",
    "2026-09-09 · 9月9日盘后固定价格交易额9.98亿元",
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    "2026-08-27 · 联讯仪器688808.SH):2026年中报净利润为5.67亿元",
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DIM 06 · WEIGHT ★★★☆☆
研报观点
Sell-side
6
7 份研报 · 买入/增持 6 份
6家
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一致目标价 ¥2377.51 (—)
数据来源: 官方接口
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... (truncated)
🌍 环境面 · ENVIRONMENT
DIM 03 · WEIGHT ★★★☆☆
宏观环境
Macro
6
宏观环境中性
📉
利率
中性(2026 货币政策)
💱
汇率
中性(人民币走势)
🌐
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📦
大宗
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        "title": "2026年第二季度中国货币政策执行报告_中共上海市委金融委员会办公室、...",
        "body": "Aug 13, 2026 · 综合运用逆回购、中期借贷便利、国债买卖操作等多种货币政策工具,保持流动性充裕。 完善短端利率调控机制,在公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种,并将临时正、逆回购操作区间宽度由70个基点收窄至50个基点,增强货币市场利率调控的精准性、有效性。",
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        "title": "2026年上半年中国货币政策大事记_中共上海市委金融委员会办公室、中共...",
        "body": "Aug 13, 2026 · 4月16日,中国人民银行向全国人大财经委员会汇报2026年一季度货币政策执行情况。 4月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率(LPR),1年期LPR为 3.0%,5年期以上LPR为3.5%,均与前次持平。",
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        "title": "央行定调2026货币政策 降准降息“灵活高效”",
        "body": "Jan 7, 2026 · 中信证券首席经济学家明明预计,考虑到历史长期流动性投放规模及当前降准空间,2026年一季度可能实施0.5个百分点的降准,释放约1万亿元长期资金;同时或通过国债买卖弥补抵押补充贷款(PSL)到期带来的中长期流动性缺口。",
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... (truncated)
DIM 13 · WEIGHT ★★★☆☆
政策与监管
Policy
6
政策环境中性
方向
补贴
监管
反垄断
数据来源: 公开信息
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🛡️ 安全面 · SAFETY & SENTIMENT
DIM 17 · WEIGHT ★★★☆☆
舆情与大V
Sentiment
6
雪球热度上榜 0 次
100
雪球热度
📣 None
💬 股吧 4 条结果
😊 正面 100.0%
数据来源: 官方接口
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        "title": "联讯仪器 2613.34 (+6.02%) (SH688808)股票股价_股价行情_财报_数据报告",
        "body": "2 weeks ago - 苏州联讯仪器股份有限公司的主营业务是电子测量仪器和半导体测试设备的研发、制造、销售及服务。公司的主要产品是通信测试仪器、电性能测试仪器、光电子器件测试设备、功率器件测试设备、电性能测试设备。 ...",
        "url": "https://xueqiu.com/S/SH688808"
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      {
        "title": "联讯仪器IPO:一家高端测试仪器“硬科技”公司的资本进击 “如果测试仪器是科技产业的‘听诊器’,那么 联讯仪器 正在做的,是把它从进口品牌手里拿回来,再装上中国",
        "body": "September 12, 2025 - “如果测试仪器是科技产业的‘听诊器’,那么 联讯仪器 正在做的,是把它从进口品牌手里拿回来,再装上中国芯片。”8月15日,上交所官网挂出一份厚厚的招股书,苏州 联讯仪器 股份有限公司(简称“联讯仪器”)正式叩响科创板大门,拟募资19.54亿元。这家2017年才成立的公司,用八年时间...",
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        "title": "ff 苏州联讯仪器股份有限公司 Semight Instruments Co., Ltd. (苏州高新区泰山路315 号) 首次公开发行股票并在科创板上市",
        "body": "报告期内,公司收入规模持续增长,相关电子测量仪器和半导体测试设备已逐步实 · 苏州联讯仪器股份有限公司 招股意向书",
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        "title": "联讯仪器:联讯仪器首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书提示性公告_联讯仪器(688808)股吧_东方财富网股吧",
        "body": "April 20, 2026 - 苏州联讯仪器股份有限公司 首次公开发行股票并在科创板上市 招股说明书提示性公告 保荐人(主承销商):中信证券股份有限公司 扫描二维码查阅公告全文 苏州联讯仪器股份有限公司(以下简称“联讯仪器”“发行人”...",
        "url": "https://guba.eastmoney.com/news,688808,1695548541.html"
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        "title": "联讯仪器:联讯仪器首
... (truncated)
DIM 18 · WEIGHT ★★★★★
杀猪盘检测
Trap Scan
9
🟢 未发现推广痕迹
1
2
3
4
5
6
7
8
🟢 全部通过 · 0/8
🟢 安全
数据来源: 官方接口
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        "body": "2 weeks ago - $联讯仪器(SH688808)$ 真的好强,400倍市盈率,我理解不到里面机构怎么支撑股价的,太强了。",
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        "title": "联讯仪器股票_数据_资料_信息 — 东方财富网",
        "body": "3 weeks ago - 联讯仪器最新公告 公司公告 沪市公告 深市公告 创业板公告 新股公告 股东大会 定期报告 三板公告 停盘公告 复盘公告 中小板公告 业绩快报 业绩预告",
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        "title": "上市首日暴涨875%,市值直冲千亿!联讯仪器凭什么这么值钱?",
        "body": "May 28, 2026 · 2026年4月,联讯仪器登陆科创板直接引爆市场:发行价81.88元,上市首日最高冲至859.88元,收盘大涨875.82%,单签盈利近36万元,一跃成为年内最赚钱 ...",
        "url": "https://finance.ifeng.com/c/8tVQrElRDmy"
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      {
        "title": "联讯仪器上市首日暴涨875.82%、一签浮盈近36万:爆炒背后的投资价值与...",
        "body": "Apr 25, 2026 · 待后续股价经历充分回调、估值泡沫彻底出清,股价回落至与公司业绩增速匹配的合理估值区间后, 联讯仪器 具备中长期布局配置价值,适合价值投资者逢低分批建仓,赚取业绩稳步增长与估值合理修复的双重收益。",
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        "title": "联讯仪器 (688808)_股票行情_走势图—东方财富网",
        "body": "提供联讯仪器 (688808)的行情走势、资金流向、行业概念板块排行、成份股排行、大盘分析、证券聚焦、市场总貌、股吧互动等与联讯仪器 (688808)有关的信息和服务。",
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... (truncated)
DIM 19 · WEIGHT ★★★★☆
实盘比赛持仓
Live Contests
5
雪球 0 个组合持有 · 0 个收益 >50%
XUEQIU 组合
高收益 >50%
数据来源: 官方接口
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  "_note": "⚠️ XueQiu cubes 接口 2026 起需登录。当前未启用 Playwright 登录,0 cube 收录。如需启用:export UZI_XQ_LOGIN=1 然后 python -m lib.xueqiu_browser login 一次性登录。或 --skip-login-sources 接受跳过(其他维度不影响)。"
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机构级估值建模

DCF VALUATION 2-Stage FCF + Gordon Growth Terminal
dim 20.dcf
WACC
6.96%
k_e 8.5% · k_d 3.4%
内在价值 / 股
¥49.12
vs 当前 ¥2459.87
安全边际
-98.0%
🔴 明显高估
终值占 EV
68.9%
高度依赖 g
📐 计算推导(7 步)
  1. Step 1 · WACC: CAPM k_e=8.50%, 税后 k_d=3.38%, 加权 WACC=6.96%
  2. Step 2 · 基期 FCF=1.39 亿
  3. Step 3 · 两段增长 10% (5年) → 5% (5年)
  4. Step 4 · 显式期 PV 合计 15.1 亿
  5. Step 5 · 终值 @ g=2.5% → PV=33.5 亿(占 EV 的 69%)
  6. Step 6 · EV 48.6 亿 − 净债 -1.8 亿 = 股权价值 50.4 亿
  7. Step 7 · 每股内在价值 ¥49.12(当前价 ¥2459.87,安全边际 -98.0%)
📊 5×5 敏感性表(WACC × 终值 g)· 中心 = 基础案例
g=1.5%g=2.0%g=2.5%g=3.0%g=3.5%
WACC 5.0%¥68.43¥77.21¥89.57¥108.23¥139.67
WACC 6.0%¥52.77¥57.45¥63.48¥71.54¥82.89
WACC 7.0%¥42.89¥45.69¥49.12¥53.42¥58.96
WACC 8.0%¥36.09¥37.9¥40.05¥42.62¥45.78
WACC 9.0%¥31.13¥32.37¥33.8¥35.47¥37.44
COMPS 同行对标 · 分位分析
⚪ 同行样本不足 · 无法对标
METRICMINMEDIANMAX目标分位
隐含每股价(基于同行中位数倍数)
QUICK LBO PE 买方视角 · 5 年退出
入场 EBITDA
2.9 亿
EV 23.2 亿
杠杆倍数
5.0x
债 14.5 亿
退出 IRR
21.7%
MOIC 2.67x
结论
🟢 PE 买方可赚 20%+ IRR
5 年 EBITDA 路径
债务偿还进度
INITIATING COVERAGE 机构首次覆盖 · JPM/GS/MS 格式
RATING
减持 (Underperform)
TARGET
¥49.12
CURRENT
¥2459.87
UPSIDE
-98.0%
我们首次覆盖联讯仪器(688808.SH),给予「减持 (Underperform)」评级,目标价 ¥49.12,较现价 ¥2459.87 空间 -98.0%。公司属于电子测量仪器 / 光通信与半导体测试行业,最新 ROE 22.7%。
💪 INVESTMENT THESIS
  • 护城河清晰 High
    无形资产 + 转换成本 + 规模 + 网络效应四项合计 28/40
  • 营收高增长 Medium
    3 年复合 77% 增速,高于行业中位数
⚠️ KEY RISKS
  • ROE 波动大 (Medium)
    5 年 ROE 最低点 -23.7%
  • 估值偏高 (Medium)
    PE 369x 高于市场
  • 宏观 / 行业需求下行 (Medium)
    景气周期风险
IC MEMO 投委会备忘录 · 8 章节
RECOMMENDATION
⚪ 观望 (HOLD)
📊 三情景回报分析
Bull (乐观) · p=25%
¥63.86
-97.4%
超预期增速 + 估值扩张
Base (中性) · p=50%
¥49.12
-98.0%
DCF 基础假设
Bear (悲观) · p=25%
¥34.38
-98.6%
增速放缓 + 估值压缩
⚠️ 核心风险 + 缓解
  • 估值偏贵 (Medium)
    PE 369x · 缓解:等待 PE 回归 40 以下再建仓
CATALYST CALENDAR 催化剂日历 · 影响分级
共 11 条 · 1 高影响
2026-08-27
机构风向标 | 联讯仪器6888082026年二季度已披露前十大机构累计持仓占比33.33%
low
2026-08-27
联讯仪器688808.SH):2026年中报净利润为5.67亿元
low
2026-08-27
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2026-10-31
季报披露(预计 2026 Q4)
关注营收/净利超预期与否
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2026-11-11
行业展会 / 新品发布窗口
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COMPETITIVE Porter 5 Forces + BCG Matrix
行业吸引力 55.0%
新进入者替代品供应商买方现有竞争
BCG 矩阵定位
Dog (瘦狗)
市场份额 0.0% · 市场增速 0.0%
战略建议:考虑剥离 / 收缩

核心风险清单

四派系买入区间

VALUE 价值派
¥800
结合当前现价2459.87元、PE约369.1倍、PB约74.5倍、2026中报与该派系风险偏好设置;不是保证收益或机械挂单价。
GROWTH 成长派
¥1400
结合当前现价2459.87元、PE约369.1倍、PB约74.5倍、2026中报与该派系风险偏好设置;不是保证收益或机械挂单价。
TECH 技术派
¥2250
结合当前现价2459.87元、PE约369.1倍、PB约74.5倍、2026中报与该派系风险偏好设置;不是保证收益或机械挂单价。
YOUZI 游资派
¥0
结合当前现价2459.87元、PE约369.1倍、PB约74.5倍、2026中报与该派系风险偏好设置;不是保证收益或机械挂单价。
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联讯仪器 · 688808.SH · 总评 57/100 · 观望中性 · 2 派看多 / 3 派看空 · 基本面 62.0 · 共识 50.7
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FloatFu-true · 游资 SKILLS
DEEP SCAN

联讯仪器

688808.SH
¥2459.87
+0.98%
57/100
观望中性 · 2 派看多 / 3 派看空 · 基本面 62.0 · 共识 50.7
// 50 位大佬投票
强烈买入
8 人
买入
9 人
关注
6 人
观望
12 人
回避
6 人
// 谁最看好你
罗伯逊
100
利弗莫尔
100
达瓦斯
100
// 谁最看空你
邓普顿
0
德鲁肯米勒
0
西蒙斯
0
PUNCHLINE
903%的利润增长是真的,369倍PE也是真的;最大的分歧不是公司好不好,而是好到什么程度才值2459元。
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FloatFu-true · 游资 SKILLS
2026-09-12 20:57
联讯仪器
688808.SH · 电子测量仪器 / 光通信与半导体测试
电子测量仪器 / 光通信与半导体测试
💥 903%的利润增长是真的,369倍PE也是真的;最大的分歧不是公司好不好,而是好到什么程度才值2459元。
罗伯逊
100
⚡VS
格雷厄姆
7
ALPHA SCORE
57
观望中性 · 2 派看多 / 3 派看空 · 基本面 62.0 · 共识 50.7
🟢 🟢 安全